MRA Associates USA LLC

Fees and Compensation
The only compensation MRA Associates receives for its services are the fees paid by our clients. We
do  not  receive  commissions  for  the  investments  that  we  recommend,  nor  do  we  collect  any
management fees for the private funds where we serve as manager, unless an investor in a fund is
not a client, and then a fee is allocated only to that investor. We do receive fees from the funds we
manage  for  administrative  and  back‐office  services  that  we  provide,  as  described  in  each  fund’s
offering documents.

Our standard fee schedule for investment management services:

                                Market Value                      Fee Rate
              On the First $2 million                              1.00%
              On the Next $3 million                                .75%
              On the Next $45 million                               .50%
              Over $50 million                                      .25%

The fee schedule includes tiers where asset levels are billed at different rates. In most cases, fees are
calculated and billed quarterly, either in advance or arrears, based on the average daily balance of
the market value of the portfolio. For some retirement plan clients, the fee is calculated and remitted
monthly  rather  than  quarterly,  depending  on  the  process  as  defined  by  each  retirement  plan’s
recordkeeper.

Some clients are charged a fixed fee rather than a percentage of managed assets. Fees for retirement
plan consulting services and institutional services are negotiated based on various factors. At our
sole discretion, we may waive the fee or charge a lesser management fee and/or reduce or waive
the  portfolio  minimum  based  upon  certain  criteria  (e.g.,  anticipated  future  earning  capacity,
anticipated  future  additional  assets,  dollar  amount  of  assets  to  be  managed,  related  accounts,
account composition, negotiations with client). We may charge additional fees for projects outside
the scope of our normal services, and these would be covered by a separate consulting agreement.
We reserve the right to change the amount we charge clients with 60 days’ advance written notice.

The annual fee for clients who have enrolled in the Robo Program (as described in the section titled
Advisory Business) is .75% of assets. The fee is payable quarterly in advance and is prorated for partial
months. We may waive or reduce the Robo Program fees for certain clients. Clients do not pay fees
to SPT for brokerage commissions or other fees to Schwab as part of the Robo Program. Schwab
does  receive  other  revenues  in  connection  with  the  Robo  Program.  Brokerage  arrangements  are
further described below in the section titled Brokerage Practices.

Wealth management clients are subject to fees either based on net worth, billed at an hourly rate,
or for a fixed fee. Fees for tax planning, consultation, and advice are billed at either an agreed‐upon
retainer, which is billed and collected in advance, or an hourly rate, which varies depending on the
skill level and experience of the staff used for the engagement.

Administrative and back‐office service fees are charged to the private investment funds in arrears,
based on actual time worked on those funds.

Fees are deducted directly from the clients’ accounts whenever authorized. If not authorized, clients
are invoiced directly for fees. The fees for accounts opened or closed during the quarter are prorated
to reflect the time that we managed the account. If fees are billed in advance of providing services
and the agreement is terminated prior to earning the fees collected, we prorate and refund to the
client  the  fees  that  have  not  been earned.  For  margin  balances,  the  decision  whether  to  employ
margin  is  left  to  the  client’s  discretion.  Therefore,  we  do  not  include  margin  balances  when
calculating fees. MRA Associates fees are exclusive of fees charged by the custodian for transactions,
electronic transfers, custodial fees, etc. Mutual funds, separately managed accounts, and exchange‐

traded funds incur expenses, which are disclosed in each fund’s prospectus, and are in addition to
MRA Associates management fee.

Performance Based Fees and Side‐By‐Side Management
MRA Associates does not charge performance‐based fees. Side‐by‐side management (defined as an
institutional  investment  advisor  who  manages  hedge  funds  “side‐by‐side”  with  mutual  funds  or
separate accounts) is not applicable to our firm.

Types of Clients
MRA Associates provides investment advisory, wealth management, and tax services to individuals
and families. In addition, we provide investment management and consulting services to businesses,
retirement plans, trusts, estates, sovereign nations, endowments, foundations, and other nonprofit
organizations.

MRA Associates requires a $2 million portfolio minimum for wealth management and investment
advisory services (except for those enrolled in the Robo Program as described above under Advisory
Business), and $3 million minimum for retirement plan consulting services. These minimums may be
reduced or waived at our sole discretion.

Clients eligible to enroll in the Robo Program include individuals, IRAs, and revocable living trusts.
Clients that are organizations (such as corporations and partnerships) or government entities, and
clients that are subject to ERISA are not eligible for the Robo Program. The minimum investment
required  to  open  an  account  in  the  Robo  Program  is  $5,000;  however,  we  reserve  the  right  to
increase that minimum. The minimum account balance to enroll in the tax‐loss harvesting feature is
$50,000.

Methods of Analysis, Investment Strategies, and Risk of Loss
MRA Associates Investment Policy Committee selects securities for client portfolios from a broad
universe of mutual funds, fixed‐income instruments, separately managed stock or bond portfolios,
exchange‐traded funds or notes, and multi‐strategy vehicles. We generally do not recommend or
monitor individual stocks.

All  investors  should  realize  that  investing  in  securities  involves  risk  of  loss,  which  they  should  be
prepared to bear. Different types of investments involve varying degrees of risk, and you should not
assume that future performance of any specific investment or investment strategy (including those
recommended  or  undertaken  by  MRA  Associates)  will  be  profitable  or  equal  any  specific
performance  levels  or  replicate  historical  performance.  These  risks  include  stock  market  risk,
investment  style  risk,  country  risk,  currency  risk,  inflation  risk,  interest  rate  risk,  income  risk,
reinvestment risk, call risk, credit risk, liquidity risk, and other risks not specifically identified. We
incorporate Modern Portfolio Theory to build well‐diversified client portfolios with a focus on risk‐
adjusted  return.  We  utilize  both  liquid  and  illiquid  investments  in  portfolios  to  increase
diversification  and  attempt  to  mitigate  some  of  the  types  of  risk  inherent  in  the  stock  market.
Modern Portfolio Theory will not eliminate all risk but is an attempt to reduce portfolio volatility
through optimal diversification.

MRA  Associates  may  provide  investment  advice  regarding  affiliated  or  unaffiliated  private
investment funds. We may recommend, on a non‐discretionary basis, that certain qualified clients
consider an investment in a private investment fund. However, clients are under no obligation to
invest in the fund. For those private investment funds where we do not serve as manager or sub‐
advisor, our role is limited to its initial and ongoing due diligence and investment monitoring services
of the private investment fund. If a client decides to become a private fund investor, the amount of
assets invested shall be included in the assets under management for purposes of calculating our
management fee.

Private investment funds generally involve various risk factors, including, but not limited to, potential
for complete loss of principal, liquidity constraints and lack of transparency, a discussion of which is
set  forth  in  each  fund’s  offering  documents,  which  will  be  provided  to  a  client  for  review  and
consideration. Unlike other liquid investments that a client may maintain, private investment funds
do  not  provide  daily  liquidity  or  pricing.  Investors  in  these  vehicles  are  required  to  complete  a
Subscription  Agreement,  pursuant  to  which  the  client  shall  establish  that  he/she  is  qualified  for
investment  in  the  fund,  and  each  acknowledges  and  accepts  the  various  risk  factors  that  are
associated  with  such  an  investment.  Our  clients  are  under  no  obligation  to  consider  or  make  an
investment in a private investment fund. MRA Associates will discuss private funds with clients who
meet suitability requirements and whose portfolios (in MRA Associates best judgment) could benefit
from an allocation to a private investment fund.

Regarding an investment in any private investment funds owned by a client, the value of these funds
will reflect either the initial purchase price or the most recent valuation provided by fund sponsor. If
the valuation reflects the initial purchase price or the value at a previous date, the current value of
the fund could be significantly more or less than the reflected price.

The  Robo  Program  disclosure  brochure  includes  a  discussion  of  various  risks  associated  with  the
Robo Program, including the risks of investing in ETFs and mutual funds, as well as risks related to
the  underlying  securities  in  which  ETFs  and  mutual  funds  invest.  In  addition,  the  Robo  Program
disclosure brochure discusses market/systemic risks, asset allocation/strategy/diversification risks,
investment strategy risks, trading/liquidity risks, and large investment risks. Clients enrolled in the
Robo Program are provided the disclosure brochure during Schwab’s enrollment process.