Novacap Management Financial Services Inc

Item 5: Fees and Compensation

In general, Novacap receives general partner distributions (i.e., management fees, referred to herein as
“GP  Distributions”)  in  connection  with  advisory  services  to  certain  of  the  Funds  and  carried  interest
distributions. Novacap or its affiliates receive additional compensation in connection with management
and other services performed for portfolio companies of Funds and such additional compensation will
generally offset the GP Distributions otherwise payable to Novacap. In addition, in certain circumstances
Novacap will receive compensation for management and other services performed in connection with
co‐investments made in portfolio companies of the Funds.  Investors in a Fund also bear certain expenses.
A detailed description of each Fund’s fees and expenses is set forth in the Governing Documents of each
Fund. As the fees and expenses incurred  by each  Fund vary, prospective and  current investors should
review the fees and expenses listed in the applicable Fund’s Governing Documents for a description of all
relevant fees and expenses to be paid by a Fund.

           Management Fees

During the life of the Funds, Funds generally make GP Distributions to Novacap Management Inc. in the
case of Funds of the DI, Industries and Tech sector and to Novacap Management Financial Services Inc. in
the case of Funds of the Financial Services sector. The GP Distributions are established by the Governing
Documents and are calculated based on a percentage of committed capital during the commitment period
and net invested capital thereafter. The GP Distributions are paid quarterly in advance, except that the
first installment is typically due on the effective date of the relevant Fund as detailed in the Governing
Documents.  Novacap  has  in  the  past  and  anticipates  that  in  the  future  it  will  reduce  or  waive  the  GP
Distributions  for  certain  limited  partners,  including  employees  of  Novacap  and  their  affiliates,  and
Novacap has in the past and anticipates that in the future it will elect not to charge any, or charge under
different mechanics, GP Distributions in employee side funds and some co‐investment vehicles.

                         Registrant                                    Funds                  Annual Fee Range
    Novacap Management Inc.                                      Tech, DI, Industries      For Tech and Industries:
                                                                                                     2.0%
                                                                                            For DI: 1.5% to 1.75%
    Novacap Management US Inc.1                                       Tech, DI                 For Tech: 2.0%
                                                                                            For DI: 1.5% to 1.75%
    Novacap Management Financial Services Inc.                   Financial Services              1.8% to 2.0%

The  above  chart  reflects  the  GP  Distribution  rates  charged  to  more  recently  launched  Funds.  Certain
earlier vintage Funds did not incur management fees or GP Distributions, and other earlier vintage Funds
charged such fees based on committed capital during the commitment period and net invested capital
thereafter.

           Other Compensation

GP Distributions are reduced by certain compensation received by Novacap in accordance with a Fund’s
Governing Documents, such as monitoring fees, advisory fees, directors’ fees, break‐up fees and other

1     As described above, Novacap Management US Inc. employs a member of the Investment Committee for the Tech Funds and
      DI Funds, the adviser of which is Novacap Management Inc.

similar fees from portfolio companies in respect of a Fund’s investments therein (“Transaction Fees”). The
specific calculation methodology and  more detailed descriptions of the types of expenses and income
subject to fee offsets is described in the Governing Documents.  Transaction Fees will not include (i) any
fees,  expense  reimbursements  or  benefits  received  by  Operating  Partners  or  Senior  Advisors  (each  as
defined in Item 10) who serve as directors or provide services to or in respect of portfolio companies at
the request of Novacap, (ii) any fees, expense reimbursements or benefits received directly or indirectly
from a portfolio company, potential portfolio company or other person, in respect of any investment or
portion thereof made by any other investor or potential investor (including in each case any co‐investment
vehicle or co‐investor), other than a Fund (regardless of whether directly or through an investment fund
or  account  managed  by  Novacap),  in  such  portfolio  company,  potential  portfolio  company  or  other
person,  or  the  capital  provided  or  proposed  to  be  provided  thereby,  or  (iii)  stock  options  or  other
compensation granted or paid by portfolio companies in respect of any former partners or employees of
Novacap who serve in bona fide non‐director capacity (irrespective of whether or not such persons also
serve as directors) at such portfolio company.

        Carried Interest

Affiliates of Novacap are generally entitled to receive carried interest with respect to the Funds of 20% of
all realized profits after an 8% preferred return, but subject to a 100% catch‐up, subject to the terms of
each Fund’s Governing Documents. However, Novacap has in the past and anticipates that it will in the
future reduce or waive carried interest for certain limited partners, including employees of Novacap and
their affiliates. Novacap has in the past and anticipates that it will in the future elect not to charge any
carried  interest  in  employee  side  funds  and  some  co‐investment  vehicles  and,  with  respect  to  certain
Funds  that  are  structured  as  continuation  vehicles,  may  increase  the  preferred  return  to  be  achieved
...

Item 7: Types of Clients

The Funds include investment partnerships or other investment entities formed under non‐U.S. laws.  The
Funds  are  exempt  from  the  definition  of  “investment  company”  as  defined  under  the  Investment
Company Act of 1940, as amended. The investors participating in the Funds include individuals, banks or
financial institutions, other investment entities, university endowments, sovereign wealth funds, family
offices, pension and profit‐sharing plans, trusts, estates or charitable organizations or other corporations
or business entities and include, directly or indirectly, principals or other employees of Novacap and its
affiliates and members of their families, consultants, or other service providers retained by Novacap, as
well as executives of portfolio companies.